睿见丨王琰：公募REITs——基础设施项目中基金可供分配金额测算解析|公募REITs_徐州财经_徐州新资讯
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同时，现金流测算和梳理也是产品设计的重要抓手，基金管理人可以根据现金流测算的结果设计和优化发行方案，以便提高交易层级间的分配效率并有效降低税负。公募REITs典型产品结构如下图：基础设施基金要求所持有的基础设施项目需具备来源合理分散的现金流，运行稳健，且现金流主要由市场化运营产生。根据指引，公募REITs产品募资期间需要对基金未来可供分配金额进行测算。可供分配金额是在净利润基础上进行合理调整后的金额，相关计算调整项目通常包括基础设施项目资产的公允价值变动损益，折旧与摊销，同时应当综合考虑项目公司持续发展，偿债能力和经营现金流等因素。如上图所示，公募REITs的交易结构一般会涉及四个层面的主体，分别是公募REITs层面，资产支持专项计划层面，私募基金等特殊目的载体层面和项目公司层面。
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