贝达药业一招鲜吃数年，小摩、瑞银、银华等机构缘何下注？|贝达药业_徐州财经_徐州新资讯
- 时间:
- 浏览:351
- 来源:徐州新资讯
申万宏源分析师闫天一、郑雪轩在一则研究报告中提出：创新药估值分为两步，第一步先计算创新药100%成功上市后的NPV价值，主要假设参数为患者流、用药金额等指标；第二步，对于尚处在研发过程中的创新药，可以将创新药的研发过程看作为一个看涨期权能否行权的过程，用二叉树模型进行定价，主要假设参数为临床试验成功率与临床试验费用等指标。闫天一、郑雪轩认为：“对特定分子的专利保护是药企的主要护城河，通过专利保护药企拥有独家商业化这些分子的权益，从而获得90%以上的毛利率。所以对于创新药企业来说，其核心资产不是公司的厂房和设备，而是其无形资产——研发管线。”由此可以看出，在机构投资者看来，对于贝达药业这类创新药企业，支撑估值的主要指标是公司的研发管线，即公司所有的在研创新药知识产权。
猜你喜欢