不到四年赚近2倍,一个帮你做行业配置的基金经理|基金经理_徐州财经_徐州新资讯

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雕刻时光之前bo姐给大家发核心基金经理名单,有一类风格叫中观配置。价值、成长、主题等等风格的基金,大家多少都买过,对于这个词,很多朋友就比较陌生了。宏观呢,是做大类资产的调整,股票、债券、黄金等等,中观呢,说的则是根据A股市场风格做行业层面的切换调整。做中观配置的基金经理,赚的就是行业景气度的钱。今天,我们就来详细聊一聊名单中的一位做中观配置的公募老将——贾成东。长短期业绩都很“顶”比较不同行业的景气度趋势,做切换,我们先来看看贾成东做的如何:截至三季末,银河证券数据显示,贾成东管理的招商行业精选在最近一年、两年、三年的回报率各是98.52%、166.67%、144.43%,均在同类基金中位列第一。(同类指标准股票型基金A类)。可以说,长期和短期业绩都非常出色。单看今年的话,截至三季度末,年内收益为77.82%,远超同期沪深300指数(11.98%)和同类平均(34.36%)。在他管理的3年9个月的时间里,基金累计收益196.84%,将近2倍涨幅,平均年化收益超37%。贾成东的另一只代表作招商优质成长同样表现不俗,截至9月30日,在任职的3年多期间,基金累计收益达到142.68%,在最近一年、两年、三年均排在同类前5%。(同类指偏股型基金(股票上下限60%-95%))这两只基金因为优秀的长短期业绩表现,都获得了银河、晨星三年5星评级的认可。而这样的业绩只是直观的告诉大家结果很美好,过程中的投资逻辑才是筒子们最想了解的,贾成东到底是怎么做投资的呢?中观配置专家近期在接受采访时谈及两只基金的出色业绩,贾成东用一句话总结:“宁在航母上寻石头,不去破船里找黄金,趋势比估值重要。”也就是说,贾成东非常善于在股市中找到风口上的“猪”。这是因为他有着12年的投研经历,其中7年基金管理经验,在最初入行的几年里,贾成东曾做过量化、宏观、策略、煤炭及银行研究员,得益于宏观策略出身,贾成东天然在投资上擅长自上而下,对周期的变化极为敏锐。在担任基金经理后又加深了对消费、医药、科技等高景气行业的理解,拓宽了自身的能力圈,历经了市场多轮牛熊的经历,让他对每一类股票的微观体感和及时纠错的能力得到极大的提高。所以贾成东已经兼具了自上而下+自下而上的能力,他属于中观基本面趋势投资,所谓“中观”,就是选行业、比景气度,首要条件就是有全市场的广阔视野。中观投资,是他尝试了很多次之后,找到的一条更简单更可行的路,它的逻辑链条没有那么长,精力可以聚焦,就是二三十个行业。他的投资主要从行业和主题出发,考虑景气度,不太考虑估值,景气度是其做投资的关键,而景气度也分成两种,一个是业绩景气度,一个是预期景气度。贾成东大部分情况是在做预期景气度到业绩景气度之间的部分,等到真正兑现预期的时候,他是有可能减持的,关键看景气度是否有周期性特征。比较典型的例子是2017年苹果出了新款手机,整个消费电子苹果产业链的景气度直线上升,贾成东当时买了一部分电子股,但这都属于预期,因为业绩并没有兑现,等到后续业绩反馈时,他就已经全部卖掉了。而在今年贾成东又有犀利的操作体现了其强大的行业配置择时能力。一季度贾成东大幅减仓半导体、消费电子等,基本全部换成医药和消费。当时他的逻辑是受疫情和美国制裁华为的影响,这些受供应链全球化、外部需求影响较大的TMT品种,基本面会面临较大挑战,在半年内可能不会发生改变。与此同时,医疗服务、调味品等价值股,基本面没有发生任何变化,却一路暴跌,贾成东决定大举买入,然后二季度重仓的这些医药、消费龙头股一路暴涨。到了二季度末,贾成东又减仓了部分医药,买入白酒、光伏、消费建材等,这又是三季度涨幅较高的几个板块。据贾成东介绍,今年招商行业精选持仓变化较大,有其特殊的市场背景。2020年是宏观经济和政策环境异常复杂的一年,先是3月份的国内和海外疫情爆发、然后是4月份的无限量货币流动性投放、再到7月份的欧美疫情二次爆发以及大国政治科技的摩擦、以及四季度以来的经济复苏预期,不同行业景气度也在发生迅速切换。在这样复杂的宏观背景下,通过对行业基本面的精准切换,贾成东较好地把握了此起彼伏的结构性机会,展示出突出的行业配置能力。对于长期看好的公司,贾成东也会坚定地长期持有,直到行业景气度发生变化才会卖出。从招商行业精选定期报告来看,历史持仓前十大个股重合度高,例如,曾经连续11个季度持有长春高新等重点个股。一系列的操作体现了他极为灵敏的行业配置“嗅觉”以及执行力,所以持有贾成东基金的筒子们是非常幸福的,根本不需要考虑择时和行业配置的问题,因为这些工作他本身都会帮基民们做好。在贾成东的超额收益中,2/3来源于行业选择,1/3来源于个股挖掘,在行业里,他会选择景气度高、成长空间大的,而在挖掘个股上,他主要会倾向两种股票:1、“每天都比自己好”的股票,或者“一直都很好”,往往出现在消费、医药板块。2、另一种是当前比别人更优秀,也就是短期内业绩增速比其他公司快的股票。此外,贾成东的背后,还有强大的团队支撑。从中观行业再向个股层面落实,贾成东除了重点行业重点覆盖,其他有一部分靠的是平台优势、团队协作,作为招商基金投资管理四部总监,他的团队有10个人,其中8名资深基金经理,从业都在10年以上。招商基金这个大平台的主动权益投资能力也是非常靠得住的,截至三季度末,主动权益基金近一年、三年、五年平均收益率分别是48.77%、69.14%、94.33%,两次获得海通证券股票投资能力三年期、五年期五星评级。(数据来源:海通证券)新基金可以买吗?最近,贾成东的新基金招商产业精选股票基金(A类010341;C类010342)正在发行,很多筒子们来问值不值得买。我们来简单分析一下。招商产业精选重点关注未来2-3年具备高景气度或发生景气反转的行业,包括消费电子、半导体、医疗器械、新能源车和光伏等。并从这些行业中寻找中长周期、稳定增长的个股,优选财务稳健、基本面健康、公司战略优秀的龙头公司。目前市场已经转换为以基本面业绩为导向的趋势,而新能源车之前刚发过行业规划,要求2025年新能源车销售占比要达到20%,今年新能源车也预计将保持40%的增长。光伏本来就是绿色能源,行业以前更多是政府补贴,现在发电商业化也顺利落地,成本已经跟传统的煤电相差无几,政策也在一直加码支持行业发展,之后的几年特别是龙头公司业绩成长空间巨大。至于半导体国产替代也说过很多次了,这个趋势不会因为美国领导人的交替而发生变化,经历了大幅度回调之后,长期来看行业还有很大的机会,这也符合贾成东的“长期有空间或有大故事”的投资逻辑。医疗这块海外疫情仍然没得到缓解,需求依然旺盛,加上人口老龄化本身属于刚需,确定性也较强;消费电子中的机会在于明年苹果换机潮,特别是5G手机普及已经是个确定的趋势,前期板块大部分也已完成估值修复。此外,跟贾成东管理的老基金相比,这次新基金可以投资低估值港股,分享互联网巨头的成长红利。 A股的行业切换,经常给人搞得眼花缭乱。2013年炒移动互联网、2014年炒金融地产、2015年炒新兴成长、2016年炒新能源、次新股、2017年炒白马蓝筹、2019年科技成长,今年,更是一年走完了三年的路。我们很难把握好行业轮动的机会,分散配置,或者把钱交给擅长做行业配置的基金经理,比我们东奔西窜,跟着热点买卖好得多。本资料仅为本公司与渠道、客户沟通交流使用,不构成任何业务的宣传推介材料、投资建议或保证,不作为任何法律文件。基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽职的原则管理和运用基金资产,但不保证基金一定盈利,也不保证最低收益。投资人购买基金时应详细阅读本基金的基金合同和招募说明书等法律文件,了解本基金的具体情况。基金管理人管理的其他基金的业绩和其投资人员取得的过往业绩并不预示其未来表现,也不构成本基金业绩表现的保证。基金投资需谨慎。.app-kaihu-qr{text-align: center;padding: 20px 0;}.app-kaihu-qr span{font-size: 18px; line-height: 31px;display: block;}.app-kaihu-qr img{width: 170px;height: 170px;display: block;margin: 0 auto;margin-top: 10px;}扫二维码 领开户福利! .appendQr_wrap{border:1px solid #E6E6E6;padding:8px;} .appendQr_normal{float:left;} .appendQr_normal img{width:74px;} .appendQr_normal_txt{float:left;font-size:20px;line-height:74px;padding-left:20px;color:#333;}

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